[삼성SDI] 전기차 배터리 분기 흑자 전환 (IBK)

2021.07.28. #삼성SDI #2차전지 #배터리 #흑자전환 / IBK 전창현

EV 중심 가파른 수익 개선

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청춘한삼 생각

최근 2차전지 3대장은 모두 좋은 소식들을 발표하고 있습니다. LG에너지솔루션은 지난달 상장을 위한 예심을 청구했고, SK이노베이션은 LG화학과의 소송 합의 이후 2차전지 사업을 확장하고 있습니다. 상대적으로 조용해보이던 삼성SDI는 2분기에 전기차 배터리(EV) 흑자전환에 성공했습니다. 2019년 4분기 이후 1년 반만이며, 연간으로도 전기차 배터리의 흑자 및 2% 정도의 영업이익률이 전망됩니다. 미국 공장 설립 및 완성차 업체들과의 협력에 대한 기대감도 여전히 남아있어, 시장에 보여줄 것이 더 많이 남아있다고 기대됩니다. LG에너지솔루션과 SK이노베이션은 아직 적자에서 벗어나지 못할걸로 예상됩니다. 아래 보고서 내용 정리 중 파란색 글씨는 청춘한삼의 코멘트/첨언 입니다.

삼성SDI, 2021년 2분기 실적 리뷰

- 삼성SDI의 2021년 2분기 매출은 전년 동기 대비 +30.3% 증가한 3조 3,343억원, 영업이익은 전년 동기 대비 +184% 증가한 2,952억원입니다. 영업이익 기준으로 컨센서스 2,561억원을 15.3% 상회했으며, 영업이익률은 8.9%를 기록했습니다. 

- 전지 사업부의 실적이, 매출은 전년 동기 대비 +41.2% 증가한 2조 7,118억원, 영업이익은 전년 동기 대비 +2,536% 증가한 1,687억원으로 대폭 개선되었습니다. 전기차 배터리가 유럽 주요 고객인 BMW향 매출 확대 및 흑자전환에 성공하며 수익성이 개선되었고, ESS는 미주 전력용 프로젝트 중심으로 매출이 증가했습니다. 소형전지는 원형이 리비안 등 신규 EV향 공급으로 매출이 확대, 파우치형은 플래그십 스마트폰향 매출이 증가했습니다. 

삼성SDI 분기 및 연간 실적 전망 (IBK/2021.07.28)

- 전자재료 사업부는 반도체와 OLED소재, 편광필름 등에서 매출액은 전년 동기 대비 -2.4% 감소한 6,225억원, 영업이익은 전년 동기 대비 +29.9% 증가한 1,265억원을 기록했습니다.

삼성SDI 전기차배터리 수익성 전망 (IBK/2021.07.28)

삼성SDI, 2021년 3분기 실적 전망

- 삼성SDI는 3분기에 매출이 전년 동기 대비 +25% 증가한 3조 8440억원, 영업이익은 전년 동기 대비 +24% 증가한 3,320억원을 기록할걸로 전망됩니다. 전년 동기 대비 뿐만 아니라 2분기 대비로도 매출은 +15.3%, 영업이익은 12.5% 증가할 전망입니다.

- 하반기에는 글로벌 전기차 판매량이 지속 신고점을 경신하는 우호적인 환경에서 전기차 배터리 사업이 호실적을 견인할걸로 예상됩니다. 특히 마진율이 높은 GEN5 배터리를 BMW에 공급 시작하면서 매출과 이익 모두 개선이 예상됩니다. 전기차 배터리는 2분기에 BEP 수준의 흑자전환 달성 이후 4분기에는 4% 수준의 이익률이 예상됩니다. 

- ESS는 미주 외 유럽과 아시아 등지로 판매지역이 확대되고, 소형전지는 원형의 전기차향 판매가 본격화되어 성장이 지속될 전망입니다. 

참고자료

- 보고서 원문

 [IBK] http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=594843