[공모주] 원티드랩 (8/2~3, 한국)

신규 공모주(IPO) 08/02~03 한국투자

원티드랩 (채용 플랫폼 전문기업)

---

원티드랩에 대한 청춘한삼 생각

크래프톤과 같은 기간에 일반청약을 진행하는 원티드랩입니다. 크래프톤 공모가에 대한 논란이 많고 기관경쟁률 등이 낮다는 점을 감안하면 오히려 원티드랩으로 공모청약이 몰릴 가능성도 있습니다. 그런데 개인배정이 17만주 정도로 많지 않은 편이라 충분한 수량을 배정받기는 쉽지 않을걸로 예상해봅니다.

원티드랩 청약 전 고려해야 할 점은 크래프톤과 마찬가지로 공모가의 적정성 여부입니다. 국내 인재채용 플랫폼 업체인 사람인에이치알과 더불어 일본의 3개 비교기업을 가져왔는데, 일본 비교기업들의 PER이 높다보니 사람인에이치알의 PER 18.70 대비 24% 정도 높은 멀티플 23 정도가 적용되었습니다. 그마저도 현재 실적이 아닌 연평균 66% 매출성장을 반영한 2023년 예상실적에 대한 멀티플입니다. 올해초 9천억원 정도의 기업가치를 평가받으며 매각된, 업계 1위인 잡코리아의 2019년 매출이 1050억원, 영업이익이 480억원이었습니다. 2020년은 코로나19 영향으로 영업이익이 10% 정도 감소(사람인에이치알 참고)했다고 가정하면 영업이익 430억원, 순이익 기반 멀티플은 약 23배 정도로 추정됩니다. 원티드랩의 2023년 예상매출은 670억원, 예상순이익은 110억원 수준인데, 예상 실적을 이용해 업계 최고 점유율(40%)과 영업이익률(40%이상)을 보유한 업체와 동일한 수준의 멀티플을 반영하는건 무리수가 있어보입니다.

채용매칭이 성장시장이기는 하지만 경쟁 또한 치열합니다. 사람인에이치알, 잡코리아, 잡플래닛, 블라인드, 리멤버(네이버), 링크드인(MSFT) 등 많은 업체들이 경쟁하고 있어, 중장기 투자를 노리시는 분들은 특화된 경쟁력이 없으면 시장 성장률을 따라가기도 어려울 수 있다는 점을 감안해야 합니다.

그나마 원티드랩에 긍정적인 행복회로를 돌려보자면, 1분기에 흑자전환에 성공했고, 환매청구권을 보험삼아, 그리고 정부의 뉴딜 사업에 기반한 정부정책, 대선을 비롯한 정치권의 일자리 관련 이슈를 통해 영향 받을 수 있는 산업이라는 점을 고려하면 청약에서 받은 물량은 한동안 보유해보는 것도 괜찮을 수 있겠습니다. 

공모정보 : 원티드랩

청약일정(개인)	08/02(월) ~ 08/03(화)
청약증거금 반환일(개인)	08/05(목)	반환금으로 크래프톤(8/2~3) 청약 불가,  엠로(8/4~5), 플래티어(8/4~5) 청약 가능
기관 수요예측일정	07/26(월)~07/27(화)	기관경쟁률 1,503.91 : 1
상장예정일	08/11(수)
주관사	(대표) 한국투자증권	개인배정 176,292주
희망공모가	28,000~35,000원 → 최종공모가 35,000원 (밴드 최상단)	- 공모가 기준 시가총액: 1,646억원 - 비상장주 매도/매도호가 없음(2021.08.01, 38커뮤니케이션)
밸류에이션	1) 비교기업 선정: 4개, 2021년 1분기 기준 직전 4개 분기 순이익 기반 평균 PER 30.39 2) 동사 2023년 추정순이익 기반 공모가 밴드 산정: 28,000~35,000원 3) 기관 수요예측 반영 : 35,000원	- 비교그룹: 사람인에이치알, PERSOL HOLDINGS(일본), BENEXT YUMESHIN(일본), JAC RECRUITMENT(일본) - 주당 평가액: 45,657원 - 할인율: 23.34% (멀티플 23.26)
상장직후 유통가능 주식비율	26.03% (1,224,240주) (높지 않은 수준)	- 기관 의무보유확약 신청(수량 기준): 10.98% (높은편)  * 국내기관 9.83%, 해외기관 16.57%
균등방식 배정물량	91,250주 (50%)
공모금액	256억원	순수익금 236억원 (구주매출 0원)
공모자금 사용계획	1. 운영자금: 83억원 2. 타법인증권 취득자금: 100억원 3. 기타: 53억원	- 운영자금: 신사업개발(73억원), 해외사업개발(10억원) - 타법인증권 취득자금: 에듀테크기업인수(57억원), HR솔루션기업인수(43억원) - 기타: 연구개발비(53억원)
상장구분	코스닥	기술성장기업 환매청구권 있음: 상장후 6개월 이내 공모가 대비 90%이하 주가

기업 개요

원티드랩은 인재채용 AI 매칭 플랫폼 전문기업입니다. 

원티드랩의 채용 매칭 플랫폼인 원티드는 기업과 구직자를 매칭하여 채용이 성사되면 합격자 연봉의 일정 비율을 기업에 과금하고, 3개월 후에 추천인 또는 합격자에게 보상하는 사업모델을 가지고 있습니다. 즉, 매칭 플랫폼을 통한 채용 합격자수(Q)가 증가하고, 합격자 연봉(P에 연계)이 높아지면 매출이 개선됩니다. 원티드 플랫폼을 이용하는 기업과 구직자, 추천인 확보에 더해 매칭 AI의 신뢰도가 실적의 중요한 요소입니다. 

원티드 서비스 매칭 개념도 (원티드랩 IR Book)

원티드는 AI 매칭엔진을 이용하여 개별 지원자와 채용대상 포지션의 매칭결과를 예측하여 적합도가 높은 순으로 지원자에게 추천을 합니다. 매칭결과와 200만 유저 및 42만기업 데이터베이스를 학습한 AI를 활용한 매칭을 통해, 유저는 일반 지원 대비 AI 추천을 받으면 서류합격률은 4배로 향상되고, 기업은 채용에 소요되는 기간이 단축되고 채용포털이나 헤드헌팅 대비 비용이 저감되어, 기업과 지원자 양측에 모두 효과적인 서비스를 제공하는 사업모델입니다. 원티드는 현재 한국을 비롯한 아시아 5개국에 진출해 있으며, 채용 3개월 후에 합격자와 추천인 보상을 하며 입사 지원부터 최종 합격 이후 3개월 근무까지의 데이터를 국내에서 유일하게 확보하여 정교한 AI 매칭이 가능한 장점이 있습니다.

 

원티드랩 사업모델 (원티드랩 IR Book)

국내의 인재채용 플랫폼 상장사인 사람인에이치알이 있습니다. 사람인에이치알 또한 매칭플랫폼을 통한 채용솔루션 제공과 채용대행 사업을 진행하고 있습니다. 원티드랩이 기업과 구직자 양측을 대상으로 수행하는 채용대행을 비롯하여 광고, 인재파견 등 좀 더 다양한 영역을 담당하고 있습니다. 기업규모와 자본력이 이미 앞서고 있어 향후 사업영역이 점점 겹치며 경쟁이 치열해질걸로 예상됩니다. 

 

사람인에이치알 채용 매칭플랫폼 세부내용 (사람인에이치알 분기보고서, 2021.05.11)

 

원티드랩은 2017년부터 2020년까지 매출이 연평균 125% 증가하며 적자폭을 줄여나갔습니다. 심지어 2021년 1분기에는 전년 동기 대비 93% 증가한 57억원의 매출을 기록하며, 영업이익이 +4억원으로 분기 최초로 흑자 전환에도 성공했습니다. 2021년 연간으로는 매출 287억원과 영업이익 13억원, 영업이익 5% 달성이 가능할걸로 전망하고 있습니다. 

채용매칭 분야가 성장하는 시장이기 때문에 과도하게 부정적으로 볼 필요까지는 없지만 이미 국내에 사람인에이치알, 잡코리아 등 인재채용 포털 및 플랫폼들이 존재하고 성장지향점은 유사할 것이므로 경쟁은 치열해질 수 밖에 없다고 예상됩니다. 원티드랩이 국내 유일하게 보유하고 있는 채용 후 3개월 데이터는 정교한 AI 매칭을 위한 기술적 해자로서 한동안은 작동할 수 있을거라 기대됩니다. 다만 꾸준히 일회성 비용 발생이나 경쟁 심화로 인한 수수료/단가 인상이 어려운 상황이 발생하지 않고 기대대로 연평균 66%라는 매출 성장과 수익성 확보가 가능할지는 분기별로 체크가 필요하다고 판단합니다. 

원티드랩 매출 현황 및 중장기 실적 목표 (원티드랩 IR Book)

 

참고자료

- 원티드랩 투자설명서(2021.07.30)

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210730000185 

원티드랩/투자설명서/2021.07.30