[오늘의 차트] 공매도 금지 해제 영향 분석 (2008년, 2011년 사례)

2021.01.137. #공매도 #공매도금지해제 / 메리츠 박범지

[전략공감2.0] 오늘의 차트: 공매도 금지 해제 영향(2008년, 2011년)

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공매도 재개 대비, 2008년, 2011년 사례 분석

- 2020년 3월 15일 시행된 '공매도 금지' 조치의 해제를 대비해 2008년(금융위기, 2008.10.01~2009.05.31, 8개월)과 2011년(유럽재정위기, 2011.08.10~2011.11.09, 3개월)의 공매도 금지 이후 시장 반응을 분석

- 공매도 금지 해제 이후 1개월 가량 기간 조정 발생

- 기간 조정 수준은 크지 않았으며 이후 다시 상승 추세로 복귀: 공매도 여부는 추세 변수가 아님. 

- 코스닥 대형주의 부진

 • 공매도가 코스피와 코스닥 모두 유동성이 높은 대형주에서 많이 활용됨. 

 • 코스피는 개별주식선물이라는 공매도 대체 수단이 있음. 

 • 코스닥 대형주도 선물 거래가 가능하지만 유동성이 낮아 실질 활용이 어려움. 

 • 이번에도 코스닥 대형주가 공매도 금지 이후 공매도 잔고 비율의 감소폭이 가장 큼. : 공매도 재개 영향이 클걸로 예상

결론: 1) 기간 조정, 2) 코스닥 대형주의 부진, 3) 추세는 유지

청춘한삼 생각

- 저자는 공매도 재개 여부가 확실치 않다고 기술했지만 금융위는 공매도 재개를 할거라 의견을 밝혔습니다. 국회에서는 불법 공매도 과징금을 신설한다는데 제대로 잡을 수나 있을지 의문입니다. 작년 9월에도 한 차례 공매도 금지를 유예했었는데, 금지 후 1년 동안 지금까지 뭐하다 이제야 과징금을 신설하는지도 이해는 되지 않네요.

 

- 지난 두 번의 사례 분석에 대해 투자자 입장에서 중요한 건 1개월 정도의 기간 조정은 거칠 가능성이 높다는 점 입니다. 다만 최근 늘어나 있는 예수금을 고려하면 하락폭과 기간은 그리 크지 않을 가능성에 무게를 둡니다. 모두가 기다리는, 예상하는 조정은 오지 못할 가능성이 높기 때문입니다. 

 

- 다만 코스닥 대형주에 대한 일시적 조정 발생 가능성은 높게 봅니다. 오늘(2021.01.14) 종가 기준 코스닥 시총상위 종목은 다음과 같으니 투자에 참고하세요. (코스닥 시총 1~20위, 시총 2조원 이상)

참고자료

- 보고서 원문: 

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=580191

 

- 공매도 재개여부 관련 기사: 

https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=001&aid=0012139761

정총리 "정부입장 미확정"에 금융위 "공매도 3월 재개목표" 유지

https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=214&aid=0001092646

4월부터 불법 공매도 처벌 강화…과징금 신설