[투자전략] 4년마다 반복되는 시장의 변덕: 피할 수 있으면 피하자

2021.01.12. #투자전략 #미행정부교체 / 메리츠 이진우

4년 전 시장의 변덕(?)

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미국의 새로운 행정부에 대한 시장의 '눈높이' 조율

- 미국의 새로운 행정부가 출범하는 4년마다 금융시장에 과도기적 현상 발생

 : 달러화, 금리의 변동성 확대

 • 2017년 트럼프 행정부 출범: 달러화 강세 & 금리 상승 → 달러화 약세 & 금리 하락으로 방향성 변경

- 바이든 행정부 출범 전후에도 ?

 • 현재 시장에 각인된 블루웨이브 정책 기조와 실제 정책과의 괴리가 발생하면 조율하는 과정 출현 가능성

 • 강세장 속에서도 과도기적 흐름을 염두에 둘 필요

 

대통령 취임연설, 정책의 시그널에 주목해야

- 바이든 행정부의 실제 정책에 대한 힌트는 1월 20일 예정된 바이든 취임연설(연두교서) 

 • 정책 윤곽이 제시될 가능성이 높음

 • 제시된 정책은 임기 내내 실행 정도를 체크해 나가게 됨. 

- Case study #1: 2017년, 트럼프 대통령 취임사

 • 시그널: '미국산 제품 구매'와 '미국 근로자 고용' 원칙을 통한 '미국 우선주의 추구'

 • 명분 쌓기 과정 후 미중 무역분쟁까지의 일관된 정책 시행

- Case study #2: 2001년, 부시 대통령 취임사

 • 시그널: 자유무역협정, 감세, 전통제조업 및 대기업 부양

 • 업종별 성과: 에너지, 유틸리티, IT 강세. 헬스케어, 경기소비재 약세

- Case study #3: 2009년, 오바마 대통령 취임사

 • 시그널: 중산층 소득 증대, 자동차 산업 회생, 친환경 정책, 의료보험개혁법

 • 업종별 성과: 경기소비재, 헬스케어 강세. 에너지 약세

바이든 행정부 정책기조에 대한 예상과 대응방안은 ? 

- 바이든 행정부: 정책 기대와 걱정이 공존

 • 기대: 친환경 중심의 경기부양책 

 • 우려: 증세 및 반독점 규제

- 바이든 취임사를 통해 정책 기조를 1차 확인할 전망

 • 기대와 걱정 모두 눈높이 조율 과정이 수반될 가능성 존재

 • 중국 기술 기업 견제와 동맹과의 협업을 통한 공급망 재구축을 통한 기술 진영 재편은 지속 진행 전망

- 투자 전략: 확인하고 대응하자

 • 정책과 기대치와의 괴리에서 발생할 시장의 변덕을 고려

참고자료

- 보고서 원문: 

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=580092