[Quant Issue] 주식시장의 고점을 판단하기 위한 지표

2020.12.08. #퀀트이슈 #주식시장고점지표 / 교보 문종진

[Quant Issue] 주식시장의 고점을 판단하기 위한 지표

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주식 시장의 고점을 판단하기 위한 지표 

- 대가들의 시장 고점과 저점 판단 지표 25개 (출처: 초과수익 바이블/프레더릭 반하버비크)

지표 분류	구분	지표명
투자심리	객관적 척도	증권사 매수/매도 추천 비율
		풋/콜 비율
		뮤추얼(공모)펀드의 현금 비중
		대출 조건
		공모주 (IPO)
		투자자문 서비스/동호회 회원 수
		광고
	주관적 척도	투기의 정도
		주식시장에 대한 일반인의 관심
		들려오는 소문들
주가배수		연준 모형 (FED mode)
		PBR
		주가대체가치배수
		PSR 또는 버핏 인디케이터 (국내총생산 대비 시가총액)
		배당수익률
		가치심사(Value Screen) 통과율
		PER 및 P/FCF
불균형		섹터 간 비중 불균형
		이윤 폭 불균형
		경제적 불균형
내부자 및 기업거래		내부자 거래
		기업 거래
잠재적인 촉매		주식 투매 예상
		지속 기간
		관망하는 대기 자금 (고객예탁금)

 

정량화 가능한 지표 10종: 국내 증시, 고점이라기엔..

- 정량화 가능한 지표: 증권사 매수/매도 추천비율, 풋/콜 비용, 공모펀드의 현금 비중, IPO 횟수, Fed 모형, PBR, 배당수익률, 고객예탁금, 신용융자잔고, 버핏 인디케이터 

- 고점 도달 신호: 신용융자잔고, 버핏 인디케이터 → 전 고점 돌파

- 나머지 신호는 안정적인 흐름

- 대기자금: 침체된 시장을 밀어올릴 수 있는 잠재적 화력 (존 템플턴이 강조)

 • 국내 고객예탁금이 작년 동일시점 대비 3배 이상 상승: 59.5조원

청춘한삼 생각

- 11월에 백신 트레이드로 코스피가 14.3% 상승하며, 역대 최고가를 경신했습니다. 12월에도 대체적으로는 상승세를 보이고 있습니다. 

- 이미 2021년 연간전망으로는 일부 증권사(40%) 밴드 상단을 뛰어넘었습니다. 과연 증시가 계속 상승할 수 있을지, 혹은 이미 고점에 가까워지고 있는지에 대한 관심이 계속 커지는 시점입니다. 

- 이번 퀀트이슈에서는 주식시장이 고점인지를 판단하기 위한 지표를 점검해보았습니다. 결론은 10개 지표 중 2개는 고점, 8개는 특별히 높지는 않습니다. 

- 그렇다고 절대 고점이 아니라는 의미는 아닙니다. 물론 고점이라는 의미도 아닙니다. 단순 참고 지표로 생각해야 하겠지만, 고점을 나타내는 2개 인덱스가 전고점을 훌쩍 뛰어넘었다는 점에서 조심할 필요는 있다고 생각됩니다. 

- 참고로 2007~2008년 고점을 확인할 수 있었던 지표는 다음 지표로 보입니다. (아래 참고자료 상)

 : FED 모형(저점), 12개월 선행 PBR(고점), 배당수익률(저점), 버핏 인디케이터(고점), 신용융자잔고(고점)

 

참고자료

- 보고서 원문: 

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=578059

 

- 국내 주식시장 고점 판단 지표 10종