[공모주] 라온테크 (6/7~8, KB)

신규 공모주(IPO) 06/07~08 KB

라온테크 (로봇 제조와 자동화 전문 기업)

---

청춘한삼 생각

라온테크는 산업용 로봇 제조 및 자동화 전문기업입니다. 최근 반도체 기업들의 주가가 좋지만은 않은데, 엘비루셈에 이어 또하나의 반도체 장비 관련기업이 코넥스에서 코스닥으로 이전상장하게 됩니다. 아쉬운 점은 역시나 희망공모가밴드를 뚫어버린 최종 공모가입니다. 전년 대비 매우 높아진 실적 추정치를 기반으로 한 적정가에서 겨우 12% 할인이라는 점은 매우 아쉽습니다. 또 하나는 상장직후 유통가능주식비율이 50%가 넘는다는 점 입니다. 이번 공모 수량은 45만주밖에 되지 않는데 기존 주주 물량 223만주가 당일에 출하할 수 있다는 점은 확실히 리스크라고 판단됩니다. 그나마 기관경쟁률이 1,500대 1이 넘었고 의무보유확약도 8.9%로 높은 수준이라는 점은 위안이 될수도 있습니다. 여전히 공모주 분위기가 좋기는 하지만 투자판단은 신중하게 하셔서 좋은 성과 있으시기 바랍니다. 

 

공모정보

청약일정(개인)	06/07(월) ~ 06/08(화)
청약증거금 반환일(개인)	06/10(목)	반환금으로 이노뎁, 오비고 청약 가능
기관 수요예측일정	05/31(월)~06/01(화)	기관경쟁률 1,525.2 : 1 (높은편)
상장예정일	6/17(목)
주관사	(대표) KB증권	개인배정 125,000~150,000주
희망공모가	12,800~15,800원 → 18,000원 (희망 공모가 밴드 상단 초과)	- 공모가 기준 시가총액: 879.5억원 - 코넥스 25,350원 (2021.06.03 종가)
밸류에이션	1) 비교기업 선정: 8개, 2020년 실적 기준 평균 PER 17.85 (최고/최저 제외) 2) 동사 2021년 추정 실적 기반 공모가 밴드 산정: 12,800~15,800원 3) 기관 수요예측 반영 : 18,000원	- 비교그룹: 유진테크, 테스, 에이피티씨, 피에스케이, 디바이스이엔지, 에스피시스템스, 싸이맥스, 로체시스템즈 - 주당 평가액: 20,456원 - 할인율: 12.01% (멀티플 15.73)
상장직후 유통가능 주식비율	54.82% (2,678,444주) (높은 편)	기관 의무보유확약 신청(수량 기준): 8.9% (높은수준)
균등방식 배정물량	62,500~75,000주 (50%)
공모금액	90억원	순수익금 85억원 (구주매출 0원)
공모자금 사용계획	1. 시설자금: 30억원 2. 운영자금: 55.2억원	- 시설자금: 클린룸 증축 - 운영자금: 원부자재 수급
상장구분	코스닥 신규상장	코넥스 이전상장 환매청구권 없음

기업 개요

라온테크는 산업용 로봇 제작 및 자동화 전문기업입니다. 

동사는 로봇 분야 30년 경력을 갖춘 경영진이 2000년 설립한 로봇 전문 엔지니어 기업입니다. 반도체와 디스플레이 제조 로봇을 개발해 SK하이닉스에 이어 삼성전자 양산라인을 수주하며 성장해왔습니다. 현재는 반도체, 디스플레이, 제약 분야 로봇과 자동화를 사업 영역으로 영위하고 있습니다. 동사의 특징이자 경쟁력은 연구개발 비중이 높다는 점입니다. 엔지니어링 기업 답게 임직원의 38%(30명)가 연구개발 인력이며, 최근 4개년 평균으로 매출액의 9.5%를 연구개발비로 투자했습니다. 업계 평균 2.8%에 비해 약 3배나 큰 비중을 보이고 있습니다. 

2020년 기준, 동사의 매출은 184억원이었으며, 96.7%인 178억원이 반도체 분야에서 발생했습니다. 나머지 6억원은 제약 분야에서 발생했습니다. 엔드유저 기준으로는 SK하이닉스와 삼성전자가 84%로 대부분을 차지하며 해외 엔드유저향 매출도 9%가 있었습니다. 실제 고객은 테스, 주성, 원익IPS, 세메스 등이 있습니다. 테스와 주성의 매출 비중이 각각 35%와 30%로 높은 편입니다. 

2019년까지는 영업적자였으나 2021년부터 매출 급성장을 통해 영업이익과 이익률 또한 성장할걸로 예상됩니다. 

 

동사가 강점을 보이는 분야는 반도체 진공 로봇과 이송 모듈입니다. 반도체의 8대 공정인 웨이퍼, 산화, 포토, 식각, 박막, 금속배선, EDS, 패키징 중 4개 공정이 진공 공정 장비가 적용됩니다. 동사는 국내에서 유일하게 진공 로봇 솔루션을 보유하고 있습니다. 특히 경쟁사와 달리 Robot arm에서 벨트를 이용하지 않는 메커니즘을 구현하여 이송물의 위치 재현성이 높고 유지보수에서도 강점을 가집니다. 국내 뿐만 아니라 글로벌로도 최고수준의 기술력을 보유하고 있으며 동사의 individual controlled 4 Arm 7축 진공 로봇이 중국과 미국 Fab에 해외 경쟁사 제품 대신 대체되고 있습니다. 해당 제품은 정밀도, 웨이퍼 처리량, 가동률 등을 향상시킬 수 있습니다. 

 

이런 경쟁력을 기반으로 해외 신규 거래처로의 수요처 확장, 반도체 외 제약 및 바이오 산업군의 자동화 로봇 시장으로 시장 확대를 계획하고 있습니다. 성공여부와 실현규모가 불확실한 해외 진출과 타분야로의 시장 확대 대신, 기존 주력사업인 반도체 분야를 보면 주요 업체들의 글로벌 투자가 확대되고 있고, 현재 주요 고객사의 전략에 대응해 동사의 투자와 연구개발 로드맵이 세워져 있습니다. 반도체가 실적 기반을 다져주고 적절한 속도로 신규 사업 매출이 더해지면 잘 성장해나갈 수 있을걸로 기대됩니다. 

참고자료

- 라온테크 투자설명서 (2021.06.03)

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210603000121 

라온테크/투자설명서/2021.06.03

- 라온테크 IR Book

https://file.irgo.co.kr/data/BOARD/ATTACH_PDF/EX85MMGP983UAF2GV6Q9HJSHRH8EGF88202161112224.pdf

 

- 라온테크 온라인 기업설명회(2021.06.01)

https://youtu.be/qkR2scT8LSc