[공모주] 센코 (10/20~21, 한국투자증권)

신규 공모주(IPO) 10/20~21 (한국투자증권)

센코 (센서 기술)

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공모정보

청약일정(개인)	10/20(화)~10/21(수)	​
청약증거금 반환일(개인)	10/23(금)
기관 수요조사일정	10/13(화)~10/14(수)	​
상장예정일	10/29(목)	예정
주관사	한국투자증권	- 온라인: VIP/골드/프라임 무료 - 온라인: 패밀리 2,000원 - 오프라인: VIP/골드 무료 - 오프라인: 프라임 3,000원,    패밀리 5,000원
희망공모가	13,000원 (밴드 최상단)	- 희망공모가밴드 10,000~13,000원 - 기관 경쟁률: 848.37 : 1
시가총액	1,010억원	공모가 기준
밸류에이션	1) Peer 그룹 PER 평균값 23.08 2) 2021년 추정 당기순이익 : 8,688백만원 3) 할인율: 22.97~40.74% 4) 기관 수요조사: 13,000원/주	자세한 내용은 표 아래를 참고하세요
유통가능 주식비율	34.88%	- 상장 직후 34.88% (기관 미포함) - 상장 후 1개월 64.22% (11/29(일)) - 상장 후 1년 69.99% ('21/10/29(금)) - 상장 후 2년 100.0% ('22/10/29(토))
보호예수 비율 (1개월 이내)	65.12%	자세한 내용은 표 아래를 참고하세요
공모금액	209.56억원	순수익금 약 170억원
공모자금 사용목적	1) 시설자금: 140억원 - 신규생산공장 구축 2) 운영자금: 신규 영업인력 충원 44억원 3) 채무상환: 90억원 4) 기타자금: 연구개발 16.4억원	- 시설자금: 2020~2022년 - 운영자금: 2021~2023년 - 채무상환: 2022년 - 기타자금: 2020~2022년
상장구분	일반공모

- 밸류에이션 산정방식

1) Peer group 2020년 2분기 기준 연환산(최근 4개 분기 합산) PER: 23.08배

출처: 센코 투자설명서

2) 2021년 추정 당기순이익 & Peer group PER 적용: 16.876원/주

출처: 센코 투자설명서

3) 희망공모가액 밴드 확정: 10,000 ~ 13,000원 → 확정공모가 13,000원 (기관 수요예측)

출처: 센코 투자설명서

 

- 보호예수 현황

1) 주주 별 현황

출처: 센코 투자설명서

2) 기관 의무보유 확약 신청수량: 2.20%

- 신청수량 기준 2.20%로 좀 적은 편입니다.

출처: 센코 투자설명서

2. 기업 정보

1) 주요 사업: 센서, 센서 기반 가스 안전기기, 센서 기반 환경 측정기기 및 환경 통합 모니터링 솔루션,

센서 기반의 호흡관련 헬스케어(신규사업)

2) 주요 제품군: 센서, 센서기기, 센서 기반 시스템(환경측정기)

출처: 센코 투자설명서

3) 재무현황

- 2019년 매출액이 증가하면서 고정비 감소 효과로 영업이익이 급증했습니다.

- 2020년 코로나19 영향으로 매출 감소, 퇴직급여 관련 회계처리 변경(퇴직급여 추가 계상)이 반영되면서 반기 적자로 전환되었습니다.

출처: 센코 투자설명서

4) 재무계획: 추정 손익계산서

- 2020년 8월 5일 정부의 안전 관련 규제 강화 및 관련 법("액화석유가스 안전관리 및 사업법") 시행에 따라 센서 및 센서 기기 관련 매출이 3분기부터 증가할거라 예상하고 있습니다. 이와 더불어 4분기에 매출 인식이 집중되는 경향이 있어 2020년 매출액 전년 대비 성장 예상하고 있습니다.

- 2021년은 코로나19 영향이 줄어들어 센서 관련 시장이 2019년 수준으로 회복된다는 가정하에 기존 제품의 성장률(최근 3개년 매출성장률 약 25%)를 반영하였습니다.

출처: 센코 투자설명서

출처: 센코 투자설명서

5) 전환사채: 없음.

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6) 기술력

- 가스 센서 기술을 적용한 초소형 전기화학식 기술 등 국내에서 유일하게 전기화학식 가스 센서 기술을 보유

- 가스 안전기기 분야에서는 국내에서 유일하게 국제 인증 규격인 IECEx, 북미 인증인 CSA와 UL, 유럽인증인 ATEX, 남미 인증인 Immetro 등을 인증

- 기술성평가: A (나이스평가정보, 2020년 3월)

- 국내외 특허 26개 (국내 22개, PCT(특허협력조약) 1개, US 2개, EU 1개)

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청춘한삼 생각

- 이미 기술과 제품, 매출, 수익성을 보유한 기업으로 보입니다.

- 코로나19 영향을 극복하고 하반기 실적 회복이 가능한 이유 중 하나로 제시한 4분기 매출 인식이 많은 동사의 특성을 숫자로 확인하지는 못했습니다. 작년까지는 분기 및 반기보고서를 발행하지는 않았고, 작년 감사보고서에도 실적의 계절성에 대한 특별한 언급은 없었습니다. 그렇지만 공장 등 설비투자는 후반기에 센서 관련 구매가 발생하는 경우가 많다는 점을 감안하면 4분기에 매출 인식이 증가한다는 변명(?)은 그럴 듯 합니다. 실제로 동사에서 매출이 나올지는 알 수 없습니다. 참고로 반기 기준 매출채권은 22억, 2019년 하반기 매출은 100억원 정도였습니다.

- 스마트팩토리, 사업장 안전 강화 트렌드를 고려하면 중장기적으로는 훌륭한 기업으로 갈 수 있는 기술력을 보유하고 있다고 판단됩니다. 다만 전방산업의 투자계획에 영향을 받는 B2B 사이클 산업이라 실적 변동성이 클 수 있다는 점과 꿈이 큰 기업(high PDR)으로 분류되지는 않을 것 같아서 단기적인 (상향)변동성은 낮을 수도 있다고 예상됩니다.

참고자료

- 센코 투자설명서:

센코/투자설명서/2020.10.16

 

- 센코 온라인 기업설명회: (꼭 시청해보세요)

 

- 센코 기관수요예측 결과 기사:

[마켓인사이트]센서개발업체 센코, 수요예측 경쟁률 848 대 1...공모가 1만3000원

- N블로그:

[공모주] 센코 (10/20~21, 한투)