[기업] 인선이엔티 - 건설폐기물 전문 처리업체

2021.01.26. #인선이엔티 / 이베스트 정홍식, 조은애, 이나경

[Value&Growth] 인선이엔티

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건설폐기물 산업 현황

- 건설폐기물 처리는 일반적으로 중간처리(운반) → 소각 → 매립의 과정을 거칩니다. 

- 건설폐기물 중간처리는 건설공사현장에서 배출되는 폐기물을 사업장으로 운반하여 재활용 가능한 골재를 선별하는 사업입니다. 

 • 통상적으로 한 업체가 건설현장 하나를 입찰받아 2~3년 간 독점적으로 폐기물을 처리하는 계약구조를 가지기 때문에, 건설경기의 영향을 크게 받습니다. 

 • 운반처리 수수료와 재활용 골재 판매에서 매출이 발생합니다. 

 • 건설폐기물 중간처리는 운반비용 문제로 영업권역이 사업장 근처로 제한되기 때문에 국내 558개 업체(2018년)가 지역별로 위치하고 있습니다. 

- 소각사업은 중간처리된 폐기물을 소각로에서 태워서 처리하는 사업입니다. 

 • 소각 단가는 매립 단가 대비 2배 정도 높고, 소각 시 발생하는 스팀을 판매할 수 있어 이익률 측면에서 유리합니다. 

- 매립사업은 재활용이 불가능한 폐기물(폐기물의 5% 수준)을 소각하여 남은 잔재를 매립하거나, 소각할 수 없는 폐기물을 매립하는 사업구조를 가집니다. 

 • 매립사업은 매립장 인허가가 까다롭기 때문에 매립장이 제한되어 있어, 진입장벽이 높습니다. 또한 이 때문에 수요 공급의 불균형으로 매년 매립단가가 상승하고 있습니다.

인선이엔티 사업 내용

- 동사는 건설폐기물 전문 처리업체이며, 자회사(인선모터스)를 통해 중고차 해체 및 재활용(파쇄) 사업을 영위하고 있습니다. 

 • 건설폐기물 전문 처리업체로서 중간처리, 소각, 매립 전 과정을 내재화하고 있어 영업에서 경쟁력을 가지고 있습니다. 

 • 중고차재활용 사업은 해체와 파쇄 사업으로 나뉩니다. 

   : 해체 사업은 대당 50~60만원 수준의 폐차를 매입하여, 폐차의 부속품을 해체한 후, 중고차 부품 또는 정비 목적으로 판매하는 사업입니다. 

   : 파쇄 사업은 해체하고 남은 차체를 원재료로 철스크랩을 생산해 제강 및 주물 업체에 공급하는 사업입니다. 

 • 사업부문별 매출액은 건설폐기물 중간처리 50.1%, 매립 21.0%, 자동차재활용 29.8% 입니다.  

 

-  동사는 건설폐기물 중간처리 1위 업체입니다. 

 • 사업장은 일산 본사와 세종, 금산, 천안, 파주 지역에 위치하고 있어 경기도와 충청도 인근에서 사업을 영위할 수 있습니다. 

 • 폐기물의 종류에 따라 중간처리 단가는 달라지는데, 평균 1톤 당 3.3만원 수준으로 최근 건설경기 위축 영향으로 계속 감소하고 있습니다. 

 

- 매립사업은 광양과 사천의 매립장을 통해 수행되고 있습니다. 

 • 광양 매립장의 잔여 매립량은 약 20%이며, 향후 3년 정도 사용 가능합니다. 

 • 사천 매립장은 2019년 5월부터 가동한 신규 매립장으로 향후 10~15년간 사용 가능하다고 전망됩니다. 

 • 2019년 골든에코(지분 55%, 15.5억원) 인수를 통해 광양지역에 추가 매립지를 조성하고 있으며, 기존 광양 매립장이 종료되는 시점에 맞춰 신규 매립지를 가동할 것으로 전망됩니다. 

 • 매립단가는 2020년 3분기 기준 16만원 정도이며, 수급불균형으로 단가가 상승하고 있습니다. 

 • 매립사업은 공급우위 사업매립부분 순이익률은 50% 정도 입니다. 

인선이엔티 분기보고서 (2020.11.13)

- 자동차재활용사업의 이익은 대부분 철스크랩 판매 부문에서 발생합니다. 

 • 하남지역에 한 개의 폐차장을 보유하고 있습니다. 

 • 2020년은 평균 고철시세가 267 원/kg으로 전년 대비 약 21% 감소하며, 철스크랩 매출액이 약 25% 감소(437억원, 3Q20)했습니다. 

인선이엔티 분기보고서 (2020.11.13)

인선이엔티와는 관계없지만..이베스트 중소형 성장주 10선 (2021년 2월, Value & Growth)

- 선정 조건: 2020년에 전년 대비 실적 증가한 업체들 가운데, 성장 흐름이 중장기적이라고 판단되어 2021년에도 비슷한 추세의 실적 증가를 보일 것으로 예상되는 10개 기업. 

- 다나와, 쎄트렉아이, 인선이엔티, 와이엔텍, 동양물산, 뉴트리, 신흥에스이씨, 크린앤사이언스, 디와이피엔에프, 펌텍코리아

참고자료

- 보고서 원문:

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=581137

- 인선이엔티 분기보고서 (2020.11.13):

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20201113000730

인선이엔티/분기보고서/2020.11.13