[공모주] 진시스템 (5/13~14, 삼성)

신규 공모주(IPO) 05/13~14 삼성증권

진시스템 (현장 분자진단 플랫폼기업)

---

청춘한삼 생각

진시스템은 2020년 코로나19로 급성장한 체외진단 플랫폼 기업입니다. 매출이 전년 대비 10배 이상으로 증가했으니 급성장이라는 단어가 어울린다고 볼 수 있습니다. 덕분에 2020년 영업이익은 (+)를 기록했습니다. 다만 씨젠과 같이 앞으로의 성장성에 의구심을 가질 수 밖에 없을텐데, 동사는 단순 진단키트가 아닌 플랫폼으로 자리매김하여 안정적인 성장을 추구하고 있습니다. 다만 아직 순이익이 (-)라는 점에서, 2023년 추정 실적을 끌어왔다는 점이, 역시나 성장성에 대한 의문이 복합적으로 작용하여 1,000 대 1 이하의 기관경쟁률과 높지 않은 의무보유확약으로 나타난걸로 예상됩니다. 최종 공모가는 공모가 희망밴드 상단을 초과하지는 않고 상단에서 멈췄습니다. 

상장 당일 유통가능한 물량은 약 41%로 아주 많은 편입니다. 오버행이 지극히 우려되지만 9개월 환매청구권이라는 안전판이 있으니 투자성향에 따라 투자여부와 규모를 조절하시면 되겠습니다. 

공모정보

청약일정(개인)	05/13(목) ~ 05/14(금)
청약증거금 반환일(개인)	05/18(화)	반환금으로 제주맥주 청약 참여불가능
기관 수요예측일정	05/06(목)~05/07(금)	기관경쟁률 934.07 : 1 (낮은편)
상장예정일	5/26(수)
주관사	(대표) 삼성증권	개인배정 427,500주
희망공모가	16,000~20,000원 → 20,000원	- 공모가 기준 시가총액: 1,362억원 - 비상장주 매수호가 30,000원, 매도호가 없음. (38커뮤니케이션, 2021.05.10)
밸류에이션	1) 비교기업 선정: 5개, 2020년 실적 기준 평균 PER 28.73 2) 동사 2023년 추정 PER 기반 공모가 밴드 산정: 16,000~20,000원 3) 기관 수요예측 반영 : 20,000원	- 비교그룹: 인트로바이오, 피씨엘, 휴마시스, 녹십자엠에스, 진매트릭스 - 주당 평가액: 25,430원 - 할인율: 21.35% (멀티플 22.60)
상장직후 유통가능 주식비율	41.06% (2,796,079주) (아주 높은 편)	기관 의무보유확약 신청(수량 기준): 1.50%
균등방식 배정물량	213,750주 (50%)
공모금액	285억원	순수익금 275억원 (구주매출 0원)
공모자금 사용계획	1. 시설자금: 36억원 2. 운영자금: 156억원 3. 기타: 83억원	- 시설자금: 생산시설 증설, 연구시설 확충 - 운영자금: 연구개발비 - 기타: 임상 및 인증비용(운영비 성격)
상장구분	코스닥 신규상장	기술성장기업 9개월 환매청구권 부여

기업 개요

진시스템은 현장 분자진단 플랫폼기업입니다. 

동사의 현장 분자진단 플랫폼은 분자진단의 장점인 감염 초기 진단 가능, 높은 검사 정확도, 신속한 이종/변종 대응 가능과 면역진단의 장점인 간편하고 빠른 진단 속도를 결합한 제품입니다. 검체 채취 후 진단장비 가동 전의 여러 단계를 생략하고 진단장비 가동시간 또한 타사 90분에서 30분으로 저감해 진단시간을 단축하였습니다. 기기 소형화와 제조과정 단순화를 통해 비전문가도 현장에서 검사를 진행할 수 있도록 하였고, 자사 외 타사 진단키트를 포함해 다양한 타깃 질환을 일반 분자진단 검사와 동일한 성능으로 구현 가능한 제품 경쟁력을 보유하고 있습니다. 

2020년에는 코로나19 수혜를 받으며 전년 대비 10배 이상인 132억원의 매출을 기록하며 33억원의 영업이익을 기록했습니다. 다만 금융비용 측면에서 파생상품평가손실 49억원 등이 반영되며 순손실을 기록했습니다. 

단순히 자가 진단키트만 판매하는게 아니라 타사 진단키트 또한 이용할 수 있기 때문에 국내외 키트 기업과 협력을 통해 플랫폼으로의 자리매김을 준비하고 있습니다. 일반 분자진단이나 타사 현장 분자진단 플랫폼 대비 검사시간, 장비가격, 다중진단, 편리성에서 모두 장점을 가지고 있습니다. 

향후에는 진단장비가 플랫폼으로서 다양한 진단/검사키트를 활용하며 지속적으로 수익을 창출하며 성장이 가능할거라 기대하고 있습니다.  

참고자료

- 진시스템 투자설명서 (2021.05.12)

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210512000082

진시스템/투자설명서/2021.05.12

- 진시스템 IR Book

https://file.irgo.co.kr/data/BOARD/ATTACH_PDF/d8e0702c-01ec-4f03-b261-1667cbd8530c.pdf