[공모주] 일진하이솔루스(8/24~25, 삼성/미래에셋/현대차/대신)

신규 공모주(IPO) 08/24~25 (삼성/미래에셋/현대차/대신)

일진하이솔루스 ( 전문기업)

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일진하이솔루스에 대한 청춘한삼 생각

- 일진하이솔루스는 현대차에 수소 저장탱크를 납품하는 수소저장용기소재 전문업체입니다. 수소경제 관련하여 매출이 발생하고 있는 기업이다보니 많은 관심이 집중되고 있습니다. 

- 공모후 주주구성은 최대주주인 일진다이아몬드(공모후 59.6%), 도레이첨단소재(공모후 10.4%), 우리사주(공모후 6.0%) 외에는 공모주주(총 24.0%)만 있습니다. 기존 주주구성이 단순한 장점으로는 공모 후에도 보호예수 1년 동안은 신규 공모주주에 의한 물량만 출현할 수 있다는 점 입니다. 덕분에 상장당일물량 또한 24.0%로 제한적인데 거기에 더해 기관 의무보유확약 역시 수량 기준 61.52%로 놀라운 수준이라 실질적으로 상장당일 출현가능한 물량은 10.2% 정도로 예상됩니다. (공모물량 중 기관물량 75.0% 가정) 오버행 우려는 매우 적은 편입니다. 

- 기관 수요조사 결과 경쟁률 또한 1,400대1을 넘는 매우 높은 수준으로 나왔고, 가격 제시 또한 최종공모가인 34,400원는 4.4%, 나머지는 95.6%는 모두 더 높은 가격을 제시한 점을 감안하면 밴드 최상단으로 결정해주셔서 감사하다는 인사라도 하고 싶습니다. 일진하이솔루스 입장에서는 한 번 밖에 못하는 공모에서 이렇게나 반응이 좋았는데 굳이 밴드 상단으로 제한할 필요가 있었을까 의문입니다. 

- 공모주로서 이보다 더 좋을 수 없을 것 같지만, 그러다보니 경쟁률은 매우x4 높을걸로 예상됩니다. 이미 첫날(8/24) 경쟁률이 61.9:1, 청약증거금은 3.5조원이 몰렸습니다. 

- 밸류에이션은 CAPEX가 필요한 제조업임에도 EV/EBITDA를 이용했고, 2023년 영업이익까지 당겨왔습니다. 현재 실적에 기반한 밸류에이션은 의미없다는 의미입니다. 참고로 최근 4개 분기 누적 매출액 1,275억원과 공모가 기준 시가총액 기반 PSR은 9.8 정도입니다. 그럼에도 워낙 물량이 적고 최근 시장분위기가 좋지만은 않아 쏠림현상으로 따상은 가능할 수 있다는 의견입니다. 하지만 몇 주 못 받을테니 큰 의미는 없겠죠? 

- 모든 증권사에서 최하등급은 수수료가 있다는 점 유의하세요.

- 모두 즐거운 투자 하시기 바랍니다. :)

공모정보 : 일진하이솔루스

청약일정(개인)	08/24(화) ~ 08/25(수)
청약증거금 반환일(개인)	08/27(금)
기관 수요예측일정	08/19(목)~08/20(금)	기관경쟁률 1,471.04:1 (매우 높은 수준)
상장예정일	09/01(수)
주관사	(공동주관) 미래에셋증권 (공동주관) 삼성증권 (인수회사) 현대차증권 (인수회사) 대신증권	개인배정 2,723,498 ~  3,268,197주  - [미래] 1,089,399주 ~ 1,307,279주 (40%)  - [삼성] 1,089,399주 ~ 1,307,279주(40%)  - [현대차] 272,351주 ~ 326,820주 (10%)  - [대신] 272,349주 ~ 326,819주 (10%) 온라인 수수료  - [미래에셋] Bronze 등급 2천원  - [삼성] 일반 등급 2천원  - [현대차] 일반 등급 2천원  - [대신] FF/패밀리/프라임/클래식 등급 2천원
희망공모가	25,700~34,300원 → 최종공모가 34,300원 (밴드 최상단)	- 공모가 기준 시가총액: 1조2,455억원 - 비상장주 매도호가 55,000원, 매수호가 50,000원(2021.08.24. 38커뮤니케이션)
밸류에이션	1) 비교기업 선정: 5개, 2021년 1분기말 기준 평균 EV/EBITDA 37.2 2) 동사 2021~2023년 추정 영업이익 및 유무형자산상각비 기반 공모가 밴드 산정 3) 기관 수요예측 반영 : 34,300원	- 비교그룹: 상아프론테크, 두산퓨얼셀, 한온시스템, SNT모티브, Hexagon(노르웨이) - 주당 평가액: 42,845원  - 할인율: 20.00% (EV/EBITDA 멀티플 29.76)
상장직후 유통가능 주식비율	24.0% (8,715,192주) (낮은 수준)	- 기관 의무보유확약 신청(수량 기준): 61.52% (매우 높은 수준)  * 국내 65.31%, 해외 47.21% - 유통가능물량 (최대주주 및 특수관계인 제외)  * 1년 후 6.0%(우리사주)
균등방식 배정물량	1,361,749 ~ 1,634,099주 (50%)
공모금액	3,737억원	순수익금 2,465억원 (구주매출 1,246억원)
공모자금 사용계획	1. 시설자금: 1,630억원 2. 운영자금: 835억원	- 시설자금: 제조설비(792억원), 연구소(116억원), 공장증설(652억원), 개발비(70억원) - 운영자금: 경상연구비(331억원), 원부자재 등 구매비용(504억원)
상장구분	코스피	환매청구권 없음

 

참고자료

- 일진하이솔루스 투자설명서(2021.08.23)

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210823000386 

일진하이솔루스/투자설명서/2021.08.23