[공모정보] 밀리의서재 - 너무 큰 기대는 하지 않는게..

IPO 2023년 9월 3주 (09/18~19, 미래)

[공모정보] 밀리의서재

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청춘한삼 생각

2023년 9월 3주, 공모주 일반청약에는 밀리의서재, 아이엠티, 레뷰코퍼레이션, 한싹, 두산로보틱스, 5개 기업이 도전했습니다. 

밀리의서재는 전자책 구독 플랫폼 기업입니다. 국내 최대 독서 플랫폼을 운영 중이며 오디오북과 구독 서비스를 특화시키고 최근 몇 년 사이 공격적인 티비광고를 통해 인지도를 높였습니다. 구독 서비스의 핵심지표인 유료 전환율과 재구독률은 점차 나아지는 추세를 보입니다. 유료전환율은 약 1/3 정도를 유지, 재구독률(리텐션)은 22021년 80.0%에서 2023년 상반기 기준 87.6%까지 상승했습니다. B2C 외에도 B2B 사업도 추진하고 있고 타사업과의 제휴 서비스 등을 통한 성장 잠재력은 남아있다고 판단합니다. 

 

2022년 매출 458억원, 영업이익 42억원으로 처음 연간 흑자를 기록했습니다. 2023년 상반기에는 매출 260억원, 영업이익 50억원으로 영업이익률 19.2%를 기록했습니다. 2022년은 상반기 대비 하반기의 매출과 영업이익이 더 좋았는데, 이번 공모가 산정 과정에 2023년 연간 실적 추정은 2023년 상반기 실적의 두 배가 반영되었습니다. 연간 추정실적이 최근 4개분기 누적 실적보다는 높게 나타나지만, 실제 연간실적보다는 보수적으로 평가되었을 가능성이 높습니다. 

향후 성장전략은 1) 출간 플랫폼 사업 진출, 2) 장르 문학 사업 진출입니다. 종이책 출판 자체는 문학중심의 대형 출판사인 민음사가 2022년 매출 146억원, 영업이익 114억원, 순이익 118억원을 기록했고, 문학동네는 매출 330억원, 영업이익 58억원, 순이익 51억원 정도를 기록한걸보면 기대 가능한 순이익은 최대 100억원대로 추정됩니다. 그보다는 장르 문학 사업이 해외시장까지 고려하면 더 확장성을 가진 신사업이 될 수 있을걸로 기대됩니다. 

 

기관 수요예측에서는 경쟁률 619.24 대 1의 낮은 경쟁률을 보였습니다. 최종공모가는 희망공모가밴드 최상단인 23,000원으로 결정되었습니다. 상장일 유통가능물량은 25.07%로 높지는 않은 편이나 기업 의무보유확약은 5.77%로 그리 좋은 편은 아닙니다. 기관 수요예측에서 최종공모가 23,000원을 초과해 신청한 수량 비율도 40.05%로 높은 편은 아닙니다. 기관 수요예측 경쟁률과 최종공모가만 고려하면 일반청약에는 공격적으로는 참여하지 않는게 좋은 선택일 가능성이 높다고 보입니다. 

 

- 2023년 9월 17일 작성

 

9월 3주 공모정보 

 

공모정보	밀리의서재
청약일정	09/18(월)~09/19(화)
증거금환불	09/21(목)
상장일	09/27(수)
주관사	미래에셋증권
청약수수료	[미래] - Bronze 등급 2천원 - 그 외 등급 무료
일반청약자 공모주식수	375,000주 (25%)
청약한도	[미래] - 최소 청약 수량: 10주 (11.5만원) - 일반: 18,000주(100%)  - 우대: 36,000주(200%)
공모가	20,000원 ~ 23,000원 → 23,000원 (희망공모가밴드 최상단)
상장일 유통가능주식비율	25.07% (2,033,340주) (일반 수준)
기관 경쟁률	619.24 : 1 (낮은 수준)
기관 의무보유확약 비율	5.77% (일반 수준)
최종 공모가 또는 기관 밴드상단 초과 신청비율	40.05% (23,000원 초과)
밸류에이션 멀티플	(PER_1H23 연환산) 18.89 (Peer 30.55:  미스터블루, 예스24)
시가총액	1,865억원
공모금액	345억원
참고사항	- 코스닥  - 환매청구권 없음
주요 사업	전자책 구독 서비스 플랫폼 전문 기업 - 국내 최대 독서 플랫폼

 

 * 밸류에이션 멀티플, 시가총액, 공모금액은 최종공모가 또는 공모가 밴드 최상단 기준

참고자료

- 밀리의서재 투자설명서(2023.09.15)

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230915000282 

밀리의서재/투자설명서/2023.09.15

- 밀리의서재 온라인 기업설명회 (2023.09.13)

https://youtu.be/NomypG7d1gQ?si=65G00jEI3vDfyQaq 

- 밀리의서재 IR Book

https://file.irgo.co.kr/data/BOARD/ATTACH_PDF/037b3219-6d6e-4058-8d77-753b40e132e0.pdf