[퀀트이슈] 저평가 실적개선주 리스트

2021.02.17. #퀀트 #포트폴리오 #저평가 #실적개선주 / 교보 문종진

[Quant Issue] 주목을 덜 받은 저평가 실적개선주 리스트

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가치주의 저평가가 오래 지속되다보니 퀀트, 투자전략 애널리스트들은 지속적으로 가치주의 부활 또는 수익률 반등을 외치고 있습니다. 지난 연말에도 유사한 의견의 투자전략을 포스팅하기도 했고, 비슷한 의견이라 포스팅하지 않은 보고서들은 훨씬 많습니다.  

2020/12/30 - [[공부] 투자전략] - [실전퀀트] 연초 성과 높은 포트폴리오 전략

2020/12/11 - [[공부] 투자전략] - [실전퀀트] 이익모멘텀 팩터 연말연초 전략

2020/11/30 - [[공부] 투자전략] - [투자전략] DB House View - 12월

실제로 저평가 실적개선주의 성과가 언제 얼마나 좋을지는 알 수 없지만, 관심 있으신 분들은 공부할 기업 유니버스로 참고해보시기 바랍니다. 참고로 아래 보고서 내용 정리 중 파란색 글씨는 청춘한삼의 코멘트/첨언 입니다. 

주목을 덜 받았던 기업들에도 관심을 가질 시기

- 일반적으로 경기가 좋아지면서 기업 실적이 전반적으로 개선되면, 

 • 성장에 대한 프리미엄은 낮아지고 밸류에이션이 낮은 가치주에 대한 관심이 커지게 됩니다. 

 • 2020년 하반기부터 경제 정상화 기대감이 커지면서 가치주의 상대강도가 개선되었습니다. (개선되긴 했지만 하락이 멈춘 정도이긴 합니다)

 • 2021년 연말로 갈수록 실적 성장이 흔해지면서 저평가 기업들이 주목을 받을 수 있는 국면이 도래할 것으로 예상합니다. 

 

저평가만으로는 부족

- 저평가주는 가치함정(value trap)에 빠지기 쉽습니다. 

 • 가치함정에 빠지는 근본 원인은 펀더멘털 부진입니다. 

 • 밸류에이션이 아무리 매력적이더라도 펀더멘털이 나아질 여지가 없으면 투자자들의 관심을 얻지 못합니다. 

- 따라서 저평가 기업 중에서도 실적 개선이 예상되는 종목을 선별하는 전략이 유효합니다. (유효라기보다는 성공 가능성이 높다고 생각됩니다)

 

저평가 + 실적개선 주식 리스트

- 저평가 실적개선주를 선정하기 위해 아래 조건을 적용 했습니다. 

 • WMI500 지수 내의 저평가주 164개 종목 (WMI500: 와이즈에프엔과 머니투데이가 개발한 주가지수로서 가치주와 성장주를 스타일 인덱스 기준으로 삼아 스타일 별 상대수익률을 비교하기 편리합니다)

 • 지난 1년 간 벤치마크 수익률을 상회한 종목 제외: 실적개선 기대감이 주가에 과도하게 반영된 종목 제외

 • 현재 PBR이 5년 평균 PBR을 하회하는 종목 

 • 2년 연속 ROE가 증가해 수익성 개선이 예상되는 종목

 • 2년 연속 영업이익 및 매출 성장이 지속될걸로 예상되는 종목

- 선정된 저평가 실적개선주 18개는 다음과 같습니다. 

 • CJ대한통운, 현대건설, KCC, 신세계, 효성, GS리테일, 애경산업, 제일기획, 강원랜드, 대우건설, 에스에프에이, 한라홀딩스, 현대백화점, LF, 와이솔, 이노션, 현대중공업지주, BGF리테일

참고자료

- 보고서 원문:

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=583073

 

- WMI500:

https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2007071017323606528&outlink=1&ref=https%3A%2F%2Fsearch.naver.com

"'WMI 500' 인덱스펀드의 이정표" - 머니투데이