[에코프로] 기후 정상 회의 주목

2021.04.09. #에코프로 #인적분할 #에코프로에이치엔 / 메리츠 주민우

기후 정상 회의 주목

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에코프로에이치엔을 인적분할 예정인 에코프로에 대한 간단한 코멘트 자료로서, 에코프로에이치엔의 기업가치 상승 모멘텀에 대한 내용입니다. 인적분할에 대한 내용은 동일 저자(메리츠/주민우)의 보고서 정리글에서 참고하실 수 있습니다. 

https://finfreedom.tistory.com/151

[에코프로] 인적분할, 어떻게 대응할까?

참고로 아래 보고서 내용 정리 중 파란색 글씨는 청춘한삼의 코멘트/첨언 입니다.

기후 정상 회의에서 국가별 온실가스 저감 목표 공유 예정 (4/22~23, 미국시간)

- 미국시간 기준, 2021년 4월 22일에서 23일에 미국 바이든에 의해 개최되는 기후 정상 화상 회의에 40개국 정상들이 참여해 각 국가들의 온실가스 저감 목표가 공유될 예정입니다. 참고로 지구의 날인 4월 22일과 취임 100일 (1월 20일 취임, 4월 22일은 취임 후 93일)내 국제기후정상회의 개최하겠다는 바이든의 대선 공약이 일정 선정에 영향을 주었다고 예상됩니다.

미국은 오바마 정부 시절 설정한 2025년까지 2005년 배출량의 26~28% 감축이라는 목표를 넘어서는, 2030년까지 2005년 대비 최소 50% 감축 목표를 발표할 계획입니다. EU 또한 2030년까지 1990년 배출량의 55%(45% 감축), 2050년까지 0% 달성(100% 감축)을 목표로 제시했습니다. 중국은 2060년 배출량 제로 달성을 목표로 밝힌바 있습니다. 미국을 시작으로 국가별 기존 감축 목표치가 상향 조절될 가능성도 존재합니다. 개인적으로는 기후변화 대응을 위한 국가별 장기 목표는 국가별로 내부 수렴과정이 필요하기 때문에 향후 결과를 되돌리거나 적당히 넘어갈 수 있는 정상회의에서 깜짝 발표를 하기는 어렵고, 배출량에 큰 비중을 차지하는 미국과 EU가 이미 지난해 목표를 상향했다는 점, 중국 또한 강력한 감축 목표를 발표했다는 점에서 국가별로 서프라이즈한 감축 목표치 상향 발표는 나오기 어려울거라 예상합니다. 다만 저자는 최근 UN에서 한국을 비롯해 감축 목표가 낮은 수준인 국가들을 대상으로 감축 목표 상향을 요청했다는 점과 미국의 목표 상향이 이런 국가들에게 압박으로 다가올거라는 판단을 했다고 예상됩니다.   

 

에코프로에이치엔, 온실가스 저감에 적합한 사업 포트폴리오 구성

- 온실가스를 유발하는 주요 6개 기체는 이산화탄소, 메탄, 아산화질소(N2O), 수소불화탄소, 과불화탄소(PFCs), 육불화황이 있습니다. 에코프로에이치엔은 1) 반도체/디스플레이 공장에서 발생하는 과불화탄소를 분해하는 장비 및 촉매 시스템, 2) 비료공장과 소각과정에서 주로 발생하는 아산화질소를 분해하는 장비 및 촉매 시스템을 판매하고 있습니다. 이외에도 휘발성 유기화합물(VOC)를 제거하는 시스템과 반도체 클린룸 내 필터 판매 비즈니스를 영위하고 있습니다. 

 

- 국가별 온실가스 감축 목표가 상향 조정되는 환경에서 전세계 기업들의 ESG 경영 또한 가속화될 전망입니다. ESG 경영은 이제 비용의 영역을 넘어 '의무의 영역'으로 변화하고 있습니다. 에코프로에이치엔은 ESG 경영의 'Environment'에 최적화된 사업 포트폴리오를 가지고 있습니다. 

 

- 4월 22일, 23일 기후 정상 회의 이후 온실가스 감축 목표치 상향 여부에 따라 에코프로에이치엔의 적정가치 상향 조정을 염두에 두어야 합니다. 온실가스 감축 목표치 상향 여부를 떠나 해당 기간에 정상 회의 이벤트 및 온실가스 가축에 대한 기사가 쏟아지면 에코프로와 에코프로에이치엔이 단기투자자들에게 주목을 받을 가능성은 높다고 생각됩니다.    

 

- 참고로 에코프로는 동일 저자의 인적분할 관련 보고서가 나오고(2021.03.02) 이틀 뒤 장중에 52주 최고가를 기록했으며(종가는 69,900원), 이후로는 주가가 계속 하락하다가 4월 들어 다시 상승하고 있습니다. 특히 본 보고서가 발표된 4월 9일(금)에는 +6.72%가 상승했습니다. 동사의 적정 가치에 대해서는 저자의 보고서(아래 링크)를 통해 참고하시기 바랍니다.    

에코프로 주가 및 투자정보 (네이버증권, 2021.04.11)

 

참고자료 

- 보고서 원문

 [메리츠] http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=586571

 

- 에코프로 인적분할 및 에코프로에이치엔 기업소개 보고서 (2021.03.02, 메리츠/주민우)

https://finfreedom.tistory.com/151 

[에코프로] 인적분할, 어떻게 대응할까?