[기업] 지어소프트 - 지속 성장하는 오아시스

2020.12.17. #오아시스 / SK 박찬솔

신규 가입자수 증가하고 객단가 상승할 것

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지어소프트, 그리고 오아시스

- 지어소프트: IT 서비스, 광고 등의 사업, 연결 자회사 (주)오아시스 (지분 79.43%)를 통한 온오프라인 유기농 식품 유통 사업을 영위하는 기업

 • 오아시스 매출 비중: 3Q20 누적 연결 기준 92.4% (1,867억원 중 1,725억원)

- 오아시스: 농축수산 식품 품목, 생산자 직배송 및 새벽배송 서비스 제공

 • 3Q20 누적 기준, 매출액 1,725억원(+61.1%yoy), 영업이익 71억원(+344.6%yoy)

코로나19, 그리고 온라인 플랫폼과 매출 성장 가속화

- 오아시스 온라인 매출 성장

 • 온라인 매출 비중: 2019년 28.7%, 3Q20 누적 기준 48.5%. 2020년 연간 기준으로는 온라인 매출 50% 이상 전망

 • 온라인 매출액: 3Q18 6.9억원, 3Q19 106.7억원, 3Q20 313.2억원 (누적 아님)

 • 오프라인 매출액: 2019년 약 1,000억원, 3Q20 누적 기준 약 888억원(온라인 비중 역산) (오프라인 매장 전국 37곳, 4Q20에 매장 1곳 추가 예정

- 누적 회원수: 2019년 12월말 23만명 → 2020년 12월 중순 54만명

 • 신규 회원수 유입 속도는 둔화: 2분기의 높은 기저

 • 코로나19 일일 신규확진자 증가, 50만 회원 돌파 이벤트 등으로 신규 회원 유입 가속화 기대

- 온라인 객단가 증가 추세 + 주문 총액 증가 추세

- 판매상품수(SKU): 2019년 3,500건 → 2020년 5,500건

- 인력 충원

 • 4Q20에 물류센터 인력 충원: 주문량 증가에 원활한 대응 가능 (8월부터 온라인 월매출 100억원 안정적으로 상회)

 • 10월 초부터 본격적 인력충원

 

청춘한삼 생각

- 코로나19 확산 초기부터 날아다녔던 오아시스의 지어소프트입니다. 

- 오프라인 매출은 2018년을 정점으로 점차 감소하고 있지만, 온라인 매출의 성장세에 힘입어 전체 매출은 급격히 상승하고 있습니다. 마치 작은 이마트를 보는 듯 합니다. 

- 인력 충원이 된다는 점은 비용이 늘어난다고도 볼 수 있지만, 매출 성장에 따른 필요한 비용 증가라는 점에서 동사와 시장의 성장세를 보여준다고 판단할 수 있습니다. 

- 코로나19로 가속화 된 온라인 장보기, 새벽배송, 온라인 식품배송 등은 한 번 시작하면 빠져나오기가 힘듭니다. 대부분의 소비자들은 SSG, 마켓컬리, 쿠팡, 오아시스 등 중에 한 군데만 이용하지는 않습니다. 각 마켓의 주력 상품과 특성이 다르기 때문입니다. 예상보다 주문 연령대가 다양하다는 점(45세 이상 비율 39%)이 오아시스 비즈니스의 경쟁력을 보여준다고 생각합니다. 

- 상품성을 유지만 한다면 코로나19가 지속되지 않더라도 지속 성장은 가능한 비즈니스라고 생각됩니다. 다만 코로나19 확산 여부에 따라 주가는 변동성이 나타날 수 있습니다. 

- 리스크는 서울, 경기(79%) 외 소비자를 늘리는 시점에서 발생할 수 있는 비용 증가, 어떤 이유에서든지 기업 이미지 손상에 의한 소비자 이탈이라고 생각합니다. 

- 오아시스는 비상장회사이다보니 분기/반기보고서가 발행되지 않아 2019년말 기준 현금 및 현금성자산이 13억원으로 확인되고, 지어소프트는 현금 및 현금성자산이 3분기 기준 240억원(연결 기준)으로 확인됩니다. 향후 지방 시장 강화를 위한 물류센터 구축 또는 대여 등을 위해서는 투자금액이 필요할텐데 언제 어떤 방식으로 비용을 마련할지가 중요한 공시가 될거고, 성장성을 부각받게 되는 계기가 될거라고 예측해봅니다. 

참고자료

- 보고서 원문:

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=578678

- 오아시스 2019년 감사보고서:

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20200310000128

오아시스/감사보고서/2020.03.10

- 지어소프트 3Q20 분기보고서:

http://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20201109000167

지어소프트/분기보고서/2020.11.09