[기업] 마니커에프앤지 - 코로나19 영향

2020.12.22. #마니커에프앤지 / 유진 박종선

 COVID-19로 쌓인 내공, 내년 안정적 실적 전망

---

 

마니커에프앤지? 닭고기 중심의 육류가공 및 유통업 전문업체

- 기업개요

 • 이지바이오그룹 계열사 (대주주: 팜스토리 22.18%)

 • 2019년 8월 20일 코스닥 상장

 • 닭고기 중심의 육류가공 및 유통업 전문업체

   : 마니커로부터 생육을 부위별로 공급받아 튀김, 구이, 찜 등 가공 완제품으로 고객사에 공급

- 매출구조 (2020년 3분기 누적기준)

 • 사업별: B2B 매출 62.1%, B2C 매출 36.1%, 기타 1.8%

    * 주요 B2B 고객사: 프랜차이즈(롯데리아, 맥도날드, 버거킹, BBQ, 또래오래, bhc 등), 급식/OEM(CJ프레시웨어, FOODMERCE 등),

                                 B2C(마트, 할인점, 편의점, 온라인, 대리점)

 • 제품별: 튀김류 45.5%, 패티류 14.1%, 구이류 12.2%, 훈제류 11.2%, HMR(Home Meal Replacement) 8.7%, 육가공류 4.9%

 • 채널별: 프랜차이즈 37.8%, 유통점 35.8%, 대리점 4.8%, 수출 8.3%, 급식 6.3%

코로나19 영향: 부정적 & 긍정적

- 부정적 영향: 외부 활동 및 행사 축소

 • 대형 프랜차이즈 중심의 B2B 매출 감소

- 긍정적 영향

 • B2C 채널 중심의 매출 증가

 • 소매점(편의점, 할인점, 슈퍼마켓 등) 및 유통점 매출 비중 증가

   : 온라인 판매 강화

   : 유통점 비중 2018년 19.4% → 2019sus 25.7% → 2020년 3분기 누적 35.8% (SSG.COM, 마켓컬리, 카카오커머스 등)

   : HMR 제품 확대

 • 수출 비중 확대: 2019년 1.4% → 2020년 3분기 누적 5.9%

 • 닭고기 중심 제품 확대

청춘한삼 생각

- 동 보고서를 보면서 저자가 동사에 대해 6월에 썼던 보고서를 오랜만에 다시 보았습니다. 

- 신기할 정도로 내용이 거의 동일했습니다. 코로나19의 영향이 한창 받던 6월 이후 6개월 동안 기업과 산업에 큰 변화가 없었다는 의미로 받아들이겠습니다. (공모청약 소개 자료 재활용은 모른척하겠습니다)

- 6월까지나 지금이나 동일한 건, B2B의 매출 감소, B2C의 매출 증가, HMR 시장 성장과 동사의 닭고기 중심 제품 확대 경향입니다. 

- B2B 매출액은 2019년이 최대였지만, 비중은 코로나19가 있기 전부터 감소하고 있었습니다. 

- 새롭게 등장한 매출처는 해외수출입니다. 어떤 제품이 어떤 채널로 많이 팔렸는지 나타나지는 않지만 HMR 수출이 늘어났다고 예상됩니다. 해외 매출이 지속될지 의미있는 추세가 나타날지는 지속 모니터링이 필요할걸로 생각됩니다. 

- AI(조류독감)으로 닭이나 오리, 돼지 등 고기 가격이 오르고 있다는 기사가 있어서 영향도를 판단하기 위해 보고서를 보았는데, 그에 대한 수혜가 있을지 의문입니다. 그룹사에서 동사의 역할은 생육을 공급받아서 완제품으로 가공해서 판매하는겁니다. 생육을 공급하는 마니커에서 공급가격을 어떻게 결정하느냐에 따라 원가율이 정해지는데, 마니커에서 수익을 줄여가며 동사를 키워줄지는 의문입니다. 수요 측면에서는 B2B는 수요가 감소 중, B2C는 가격 상승을 하기에는 경쟁이 치열해 원가-판매가의 스프레드가 증가하기는 어려울 걸로 보입니다. 

- 참고로 6월 대비 12월의 2020년, 2021년 추정 매출은 10% 가량 감소했습니다. 컨센서스가 내려가는 기업보다는 올라가는 기업에 좀 더 집중하는게 상대적으로 안전한 선택이 될 수 있다는 의견입니다. 

참고자료

- 보고서 원문:

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=578898

- 관련 보고서: (유진/박종선/2020.06.26)

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=564332

- 관련 포스팅:

https://blog.naver.com/sfoxers/222016082037

오늘 읽은 기업 - 디앤씨미디어, 마니커에프앤지